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大家好,欢迎来到326期参考信息
年初说过今年重点关注地方财政的三个方向:
化债、省以下财政改革和政府股权投资
最近相关的信息有点密
8月14日岭股份分公告其在2018年发行的6.6亿可转债到期违约
无法兑付本息
岭南股分的实控人是广东中山市国资
因此这是全国首例国企可转债违约
“岭南转债”也成为正股没有被ST转债先违约的首例
16日《证券时报》头版发文
《国企可转债的钢对信仰该放下了》
文章说“金融产品的定价,一般以相应的风险为主要的考量因子。
但过去很长时间,市场更倾向于认为具有国资背景的企业,通常具有较高的信誉和偿付能力”
文章提醒“投资者资产配置应该重点考察发行人的经营和财务状况
而不是因为对方是某种身份就‘拔高’或者‘歧视’”
首例国企可转债违约的案例是可转债市场的一小步
更是让市场之首发挥作用让金融支持实体经济高质量发展的一大步
今年可为国内可转债实质性违约的元年
5月以来陆续有苏特退债宏达退债兰顿退债和岭南转债实质性违约
与前几个不同岭南股分是国资公司主业是生态环境建设和污水环境治理
近年来因地方政府延期支付造成回款难业绩亏损资产负债率较高
2022年开始净利润一直为负今年股价累计下跌了64.75%
而最高时一度达到每股180.57元
8月14日岭南股分收盘每股0.93元低于1元面临退市的风险
打破钢对喊了很多年这次是认真的吗?
三天之后这起首例国企转债违约就出现了转机
岭南股分17日公告中山国资中山市人才创新创业生态园服务有限公司
筹划收购部分岭南转债及其权力债券持有人持有不高于1000张的全部收购
超过1000张的以1000张为限收购价格是每张100.127元稍高于面值每张100元
如此看来当地国资打算在10万以内兜底不过投资者疑虑
原本说好每张107元如今只有每张100.127元算不算割韭菜?
古巴里有投资者留言买的少的可以高兴买的多的呢?
如果买了2000张的怎么办?剩下1000张继续留在手里纪念吗?
野蛮生长的地方金交所正在加速退场。
北京金融资产交易所近日公告,根据北京市地方金融管理局通知要求
不再开展包括非上市国有产权转让、不良资产转让等在内的一般金交所业务
不过北京所本身仍然幸存下来是唯一成功的转型案例今年全国至少20家金交所关门
一开始金交所是由地方政府批准设立的综合性金融资产交易服务平台
是为了盘活各地流动性差的金融资产发展多层次资本市场
后来业务不仅限于资产转让国有资产交易等还开始承做城投债项目等飞镖业务
与互联网金融公司合作
另外为解决地方企业融资问题金交所设立初期承接大量城投债项目
早期金交所多由国资发起经省市一级政府批准
这个优势被P2P平台房地产企业地方城投等主体相中
由于缺乏监管约束和透明度飞镖狂热的时代金交所为各路资本大开方便之门
而在巨大的灰色需求和利益诱惑之下各类钻空子的伪金交所在地方区线乃至乡镇扎堆成立
大量违规甚至非法的金融理财产品通过金交所向公众销售
金交所的风险逐步暴露2018年后监管才不断加码地方金交所成为清理整顿的重点
一位接近货币监管机构的人士表示各地政府及监管部门一直都对金交所认识不足
没有当作金融基础设施来对待地方为了招商影子做业绩用各种擦边球批准成立
之后就是出事整顿再出事再整顿
今年是一波大的关停潮3月湖南、辽宁、西安、重庆等地金融监管部门率先公告取消辖内金交所业务资质
5月10日山东吉林江西青岛深圳五省市跟进
6月21日是广东厦门宁波天津山西黑龙江河南海南八地
7月初四川省地方金融管理局公告四川金交所主动申请退出交易场所行业
不再从事交易场所相关业务
而财新曾在6月报导目前各级法院累计的金交所产品纠纷有上万宗
主要由各类金交所“伪金交所”定融产品暴雷引发
近日司法部会同财政部证监会起草
国务院关于规范中介机构
为公司公开发行股票提供服务的规定
征求一件稿
聚焦中介机构服务中的相关收费问题
加强监管增强中介机构的独立性
明确禁止性规定和处罚措施
其中规定地方政府不得以上市结果为条件给予奖励
违反这一规定给予发行人或者中介机构奖励的
应当予以追回
并有有关机关对负有责任的领导人员
和直接责任人员依法给予处分
过去不少地方政府将辖区内上市公司的数量
作为衡量经济发展的重要指标之一
对上市公司进行红包奖励
金额在数百万元至几千万不等
据不完全统计
至少有甘肃、广东、湖南、陕西、内蒙古、四川等10多个省份
明确对已上市或拟上市的企业进行现金奖励
例如甘肃对成功在主板、科创板、创业板及北交所首发上市的企业
按照上市成本实际支出给予等额奖励
最高不超过1000万
今年北京朝阳区对境内外成功上市的企业给予最高500万的奖励
对新三板挂牌企业给予最高200万元的奖励
但是地方政府大幅鼓励企业IPO
可能带来上市企业的一些道德和信用风险
一些不符合上市规定
或者不属于国家鼓励上市的行业公司
可能有作假账套取地方政府奖励
上市后疯狂套现等严重危害资本市场的行为
如果新规能够通过这种红包招数可能难以为继
地方政府给上市公司的红包奖励也可能被追回
另有分析认为
地方政府不得为公司上市提供奖励
把企业上市这一市场行为交回给市场
有利于IPO企业的减少
一级市场为真正有能力创造价值的公司服务
也有利于目前低迷的二级市场起稳并反弹
国资投资的“容错”大门开启
广东省人大常委会日前通过《广东省科技创新条例》
明确提出国有天使投资基金、创业投资基金的考核中
不以国有资本保值增值作为主要的考核指标
提出延长存续期、差异化考核、退出等一系列与股权投资相关的措施
还有不少开拓性尝试
例如首次在地方立法中
构建高校院所职务科技成果转化全过程自主管理的法律框架
首次在省地方性法规中
明确可以将科技成果使用权作价投资孵化科技型企业
近年来国有资本在股权投资中的决策越来越重要
但受传统国资考核体系的制约风险把控极为严格
决策时效和灵活性落后于市场化机构
哪怕不是投资失败
只是项目稍微有点财务记录的瑕疵
国资管理机构都需要担责导致容易出现风险厌恶行为
保值增值的考核红线更是悬在头顶的达摩克利斯之剑
怕被追责
部分国资产生了不敢投的心理
宁可错过不愿投错
背离了创业投资高风险高回报长周期的商业逻辑
为此容错机制摆到了国资的面前
今年6月国办发布具有风向标意义的创投17条
改革完善基金考核容错免责机制
健全绩效评价制度
健全符合创业投资行业特点和发展规律的
国资创业投资管理体制和禁止和规责任豁免机制
探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核
各地也开启探索
比如北京东城区最新的引导基金管理办法
新增禁止免责的具体情形
只要是按规合理运营
引导基金合理容忍正常的投资风险
不将正常投资风险作为追责依据
广州开发区科技创新创业投资母基金发布管理办法
也写入禁止免责的四大情况
7月底成都高新区发布全生命周期投资基金运营体系
对各类投资基金明确亏损容忍的尺度
种资天使创投产投并购基金等政策性基金的容亏率
从80%到30%进行设置
市场化基金的容亏率设置为20%
科技创新必然意味着高风险和高不确定性
而国有创投资金主要来源于财政
国有参控股企业政策性出资
等于是拿纳税人的钱去试措需要严格监管
二者很难平衡
投资研究机构清科研究中心数据
2023年我国股权投资市场新募人民币基金的LP(有限合伙人)
披露认缴出资超1.5万亿元
国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额占比77.8%
今年上半年进一步上升到81.2%
投中研究院近日发布《2019-2023年国资平台分析报告》
一级市场全面进入国资时代
目前全国国资主体数量23014家
其中5981家国资GP(普通合伙人)、16205家国资LP
国资机构过去五年直投金额1.59万亿
直投约1.29万家企业
算上间接投资共投了约2万家企业(已去重)
98%以上依然存续
过去五年获得投资的企业
每三家就有一家获得了国资机构值投
省级层面广东、江苏、上海、浙江、北京、安徽六省的国资最活跃
广东国资直投总金额最高
江苏国资间接投资第一
投资最多的三大领域是电子信息、医疗健康和先进制造
也说明国资机构对制造业的“偏爱”与日俱增
从各大城市发布的产能扩建项目中也能看出
有涨就有跌
消费和金融两大领域萎缩的幅度最大
与行业切身感受基本一致
从好的一面来看
就企业而言
国资平台大力投资
让初创企业降低了对银行债权融资的过度依赖
对产业而言
国资推动了产业发展
对区域经济而言
对产业聚集起到了关键作用
但有一些忧虑
国资值投1.29万家企业
意味着大量备投项目等待退出
而IPO是小概率事件
需要探索多元化的退出路径
这关系到国资机构的投资效益与持续投资能力
随着地方产业基金的进一步发展
国资机构的总规模还将持续扩大
一级市场三多周少将进一步抬高资产价格
此外
一些地方国资的投资
是在接盘竞争失利的新能源汽车企业
以及大批光伏项目
在部分行业已经过剩的情况下
也要防止重复建设和控制新增的地方债
国有机构出资占到八成多
从另一面说明民间投资不振
国家发改委16日联合自然资源部、
生态环境部、金融监管总局发通知
建立促进民间投资资金和要素保障工作机制
加强向民企推介投资项目
特别是交通、能源、水利等基础设施重点项目
并加大融资支持力度
让民企在融资上更便利
上个月
深圳举办2024大湾区首席经济学家论坛
复旦大学经济学院院长
文科资深教授张军发表主旨演讲
中国经济放缓的背后到底发生了什么
他指出
从2013年起经济增速持续放缓
有一多半的年份未能达到政府设定的
预期增长目标
背后除了疫情和外部冲击
主要不是需求冲击造成的
而是政府干预供给端的结果
他复盘了政府对三期叠加
就是换档减速期、前期刺激政策消化期
产业结构调整正统期的判断
和宏观政策转向供给侧的思路形成过程
由于政府过于强调供给结构调整的重要性
为政府干预经济活动和广泛使用产业政策
指导投资分配打开了方便之门
在市场准入股资和融资方面
政府在供给端加强了国家战略
和产业政策的干预
加剧了资本错配
经济学家估计出的全要素生产率
出现了持续恶化趋势
一些研究发现
这些年产业政策和特定目标的战略
鼓励了更多资源被分配到生产率较低的部门
反映出市场主体和地方政府
在投资分配和市场准入方面的自主权受到限制
抑制了市场活力和整体经济效率
最终也引起需求的不稳定和收缩
张钧认为
中国经济过去十年的放缓状况
跟上世纪70到80年代的日本经济有部分相似
他建议只有推进供给侧的市场化和自由化
将政府干预最小化
给予市场企业家和地方政府更多的空间
才有可能让经济回到正常的轨道
最后是一组政府人员“失言”消息
近日河北唐山市一家企业因涉嫌网络传销
被山东成武县市监局拟罚款2558万
然而一段广泛传播的录音显示
该局的工作人员张某与涉案企业就罚没金额“谈判”时
要求企业认罚不能低于2100万
因为有5000万的政绩指标
并称“说句难听的,
扶持一个企业我真没那本事,
干垮一个企业太简单了,
抓住一点小问题,一放大这个企业就要完了”
这话被指存在趋利性执法
有网民评论“实在人”“真耿直”“一不小心说了实话”
不过张某称被企业断章取义
他说这话自己在很多场所都说过
我们扶持一个企业不容易
毁掉一个企业太简单
所以立案一定要慎重再慎重
没有充分的证据不要立案
而对于5000万政绩
则称当时只是顺口说的
只是想让企业积极配合
因为发表不真实的言论和猜测的语言
张某已被处理
成武县成立了联合调查组
目前企业方面申请召开听证会
处罚还没有定论
湖北潜江市官媒《潜江日报》近日报导
全市行政执法暨行政执法监督工作会
市长杨勇要求
“坚决杜绝行政诉讼败诉案件发生”
引发关注
行政诉讼俗称“民告官”
在民告官如此艰难的情况下
市长要求政府不能败诉
听上去不大合理
今年初江苏盐城司法局发文称
“市政府五年无败诉”
“胜诉率达100%”就被指炫耀
潜江市司法局2023年度信息公开显示
去年全市行政诉讼案件51件
审结36件
其中败诉一件,败诉率2.77%
2022年败诉为22%
败诉案件及败诉率大幅下降
早在2016年国办就要求
不得借促进经济发展、
维护社会稳定等名义
以开协调会、发文件或者口头要求等任何形式
明示或者暗示法院
不受理依法应当受理的行政案件
或者对依法应当判决行政机关败诉的
行政案件不判决行政机关败诉
14日潜江市委网信办响应
市长原意是强调行政诉讼
应依法依规处理
该言论系《潜江日报》在新闻稿件
采编过程出现偏差
发稿审核把关不严
好的,本期参考信息就是这些,政府机构改革没有提到,篇幅不够了,明天再谈。